周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

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　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流(liú)出的(de)证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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