美(měi)国银行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行(xíng)传出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出(chū)售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继续暴(bào)跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银(yín)行面(mià建军是哪一年n)临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地(dì)区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和(hé)股市(shì)波(bō)动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国(guó)人担心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的(de)高(gāo)度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再(zài)融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国(guó)经济都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停(tíng)止加(jiā)息(xī)取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点在于(yú)美(měi)联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而(ér)美国(guó)即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前(qián)原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行建军是哪一年p>

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)建军是哪一年沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有(yǒu)较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持(chí)续累积(jī)，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势(shì)。

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