在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一(yī)是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是(shì)大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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