财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致(zhì)投票(piào)通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来半夜被C醒是一种什么样的感受说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的半夜被C醒是一种什么样的感受面(miàn)值减去违(wéi)约后的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资半夜被C醒是一种什么样的感受产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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