尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本(běn)在一(yī)季报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度再(zài)调整一段时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业(yè)绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分(fēn)布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康威视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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