随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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