金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问(wèn)题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎ沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表n)少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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