5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调(diào)整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行的(de)协定(dìng)存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的(de)活(huó)期(qī)类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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