随着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长宁波慈溪的邮编是多少风格偏移，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价(jià)值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全年股(宁波慈溪的邮编是多少gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构(宁波慈溪的邮编是多少gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降低了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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