中国(guó)金(jīn)融行业加速(sù)对外开(kāi)放，外资券商(shāng)们的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批(pī)的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到(dào)2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍(réng)是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托(tuō)于(yú)各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中国(guó)展业的(de)首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证(zhèng)券公司来说，除了面临行业(yè)“二(èr)八分化”的激(jī)烈态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商纷纷(fēn)晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)则延续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的(de)8491万元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业(yè)绩较上年出现明显(xiǎn)进(jìn)步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券(quàn)均于(yú)2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时(shí)间不(bù)长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年(nián)受市场影响，证券(quàn)行业营业收(shōu)入普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券(quàn)商也(yě)难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公司建(jiàn)设成本、业务(wù)费(fèi)用、员(yuán)工(gōng)薪(xīn)酬等支出(chū)过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大(dà)型券商(shāng)相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本(běn)小利(lì)薄(báo)”的情况，自营业务(wù)影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其当年(nián)投行业(yè)务手(shǒu)续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管(guǎn)理(lǐ)费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有(yǒu)“外来(lái)的和(hé)尚”念(niàn)好了(le)中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现盈(yíng)利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士丹(dān)利(lì)证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞(ruì)银证券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在2022年(nián)的“券业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)共(gòng)有员工210人，数量在行(xíng)业(yè)内排名(míng)下(xià)游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行(xíng)业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显示，摩根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券(quàn)公(gōng)司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资(zī)股东(dōng)持有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券表示(shì)，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步(bù)推(tuī)进(jìn)。摩根大通(tōng)证券充分(fēn)利用全球(qiú)化的平台优势，整合集(jí)团资源，持续关注并(bìng)开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者(zhě)以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境(jìng)外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取(qǔ)得(dé)了(le)较好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国(guó)时间最(zuì)早的一批合(hé)资券商之一(yī)，早在(zài)2007年就已在(zài)国(guó)内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内资(zī)股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券(quàn)共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行(xíng)业务进(jìn)步明显，当(dāng)期实现(xiàn)手(shǒu)续费净(jìng)收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其(qí)在2022年完(wán)成了创业板注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联互(hù)通全(quán)球存托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，今年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞(ruì)士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成合并协议，瑞(ruì)士联邦(bāng)财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布(bù)一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而(ér)喻的(de)是，集团层(céng)面的合(hé)并对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的(de)无保留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协议和(hé)合并(bìng)计划，截止报告日，上(shàng)述协议(yì)和合并计(jì)划的(de)完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团(tuán)股份有限(xiàn)公司下属控股子(zi)公司，未来(lái)的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生(shēng)的影(yǐng)响亦不明确，该(gāi)事项表明存(cún)在可能导致(zhì)对公司持续经营能(néng)力产生重(zhòng)大(dà)疑(yí)虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前(qián)身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股(gǔ)证券公司设(shè)立规则》后首(shǒu)家获批(pī)的(de)合资证券公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)核(hé)准瑞(ruì)信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更(gèng)名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对(duì)价转让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完(wán)成后(hòu)，瑞信将(jiāng)全(quán)资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理规定(dìng)》，证券(quàn)公司(sī)股(gǔ)东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证券公(gōng)司的(de)数(shù)量不得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临(lín)“一去一(yī)留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不(bù)难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中国展(zhǎn)业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业务持(chí)续(xù)推进的基础上，新增了特(tè)色投(tóu)资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境(jìng)业(yè)务联动等多种(zhǒng)业务模式(shì)，通过(guò)服(fú)务手段的增加及优化，为客户提(tí)供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的综合性金(jīn)融(róng)解决(jué)方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富(fù)管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建设(shè)、中后台支持以及集团跨境合作(zuò)四个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提(tí)供具有野(yě)村集团特(tè)色(sè)的高(gāo)质量财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北(běi)京(jīng)高华签订(dìng)《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让北京(jīng)高华(huá)的所有业务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛(shèng)高华获证监会核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资产配置为核(hé)心进行新产(chǎn)品和(hé)服(fú)务的(de)研发(fā)工作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为在(zài)岸客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰(fēng)富客户产品种类选择(zé)，开(kāi)展境内私人(rén)财(cái)富管理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华(huá)将持续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持(chí)续代销(xiāo)第三方金融产品并推进(jìn)跨(kuà)境投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供(gōng)直接对(duì)接境外资(zī)本市场的(de)机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东(dōng)打造私人财富管理业(yè)务，这在具备外资银行(xíng)股东(dōng)背(bèi)景的券(quàn)商(shāng)中较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管(guǎn)理妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西部(bù)，负责公司高(gāo)净值个人客户综合(hé)财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务的运作。私(sī)人财富管理部以汇(huì)丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球私人(rén)银行，致(zhì)力为高净值和超高净值客(kè)户及其家族提供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务(wù)，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业(yè)务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部(bù)信托(tuō)公(gōng)司达成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重(zhòng)启(qǐ)深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力(lì)于发(fā)展财富管(guǎn)理大(dà)湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其(qí)财富(fù)管(guǎn)理部(bù)秉持着为客户进行全方位资产配(pèi)置(zhì)和(hé)满(mǎn)足客户(hù)全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理念，进一步(bù)完善投(tóu)资解决方案(àn)和财富规划方面(miàn)的业务(wù)，一方面积极(jí)扩充现有架上(shàng)策略，精(jīng)选上架多支产品(pǐn)为(wèi)客(kè)户在(zài)同一(yī)策略(lüè)下提供(gōng)差异化(huà)选(xuǎn)择及多元化的投(tóu)资(zī)方案(àn)。

　　外(wài)资(zī)券商队伍不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中国资本市场对外开放的(de)力(lì)度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了(le)在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证(zhèng)券获批准设立(lì)，公司注册地(dì)为北(běi)京市(shì)，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承(chéng)销、证券资产管理(lǐ)（限于从事(shì)资产证券化业(yè)务）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，渣打证券(quàn)是首家新设的外(wài)商独(dú)资(zī)证券公司(sī)。就监(jiān)管批复信息来(lái)看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司(sī)全(quán)资(zī)设立(lì)，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内，目前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打(dǎ)证券均为外商独(dú)资券商。从数量(liàng)上来看，外(wài)资控(kòng)股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴(bā)证券(quàn)、日兴证券、青岛意(yì)才证券(quàn)等多家(jiā)外资券商的设立申请仍处于证监会(huì)审批(pī)阶段。其(qí)中，法巴(bā)证券和青岛意才(cái)证券已获第(dì)一(yī)次(cì)意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满等先后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国(guó)安(ān)联(lián)保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗银(yín)行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的国际(jì)金(jīn)融(róng)机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经(jīng)济(jì)和中(zhōng)国资本市场发展前(qián)景。近年来中国资本市场对外(wài)开放(fàng)稳步(bù)推进，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在(zài)在的(de)机遇。各(gè)金融机构高(gāo)度重视中国市场，将继续与中国深化(huà)合作(zuò)，积极拓(tuò)展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资(zī)券商的(de)市(shì)场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外(wài)资(zī)机(jī)构来华(huá)展业便利(lì)度不(bù)断提升，经营范围和监(jiān)管要(yào)求(qiú)实现国民待(dài)遇，外(wài)资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国(guó)证券市(shì)场，对本(běn)土证券公(gō妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西ng)司(sī)既带来了国际金融机构全面参与中国资本(běn)市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了(le)通(tōng)过(guò)与(yǔ)国际金(jīn)融机(jī)构直接合作促进业(yè)务发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表示(shì)，当(dāng)前证券(quàn)行业集(jí)中度稳中有(yǒu)升(shēng)，头部券商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业务(wù)多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业(yè)发(fā)展理念(niàn)的变革和重塑(sù)不(bù)断深(shēn)化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业(yè)竞争新格局(jú)正加速演变(biàn)。

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