财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōn罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片g)端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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