在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多(duō)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟和做空的(de)对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟jī)于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能(néng)会(huì)限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和(hé)企业(yè)财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始。

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