编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xi像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的àn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的(de)适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目(mù)前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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