在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案(à1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水n)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制量化(huà)基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水yú)预期的经济数据(jù)和企业财(cái)报也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联(lián)储(chǔ)官员也预(yù)测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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