本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌(diē)的风险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地(dì)上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果排行榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过(guò)去3个月表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美(měi)联储加息在即(jí)，市场避(bì)险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英为财(cái)情的美联储利率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个月收(shōu)缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流(liú)动性(xìng)折价效(xiào)应加剧(jù)，在全(quán)球金融(róng)市(shì)场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中字(zì)头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等(děng)指标看(kàn)，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带(dài)来的(de)财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去(qù)年(nián)的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风(f为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ēng)向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题(tí)的(de)红(hóng)五月行情能否再现？关键(jiàn)在(zài)要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第(dì)二大行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季(jì)盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交(jiāo)始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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