金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成存款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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