5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓(cāng)5只股弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期(qī)末(mò)持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包(bāo)括(k弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗uò)开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提(tí)升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看(kàn)着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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