“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者预期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预(yù)期的(de)19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)，体现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的(de)不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济(jì)和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些(xiē)保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前(qián)天(tiān)然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“谢霆锋资产有百亿吗主要是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会(huì)少，包(bāo)括(kuò)今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激(jī)有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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