随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人在(zài)一季(jì)度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后的(de)正微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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