用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机(jī)构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云(yún)等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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