当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美(měi)国(guó)债务(wù)总额(é)超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继(jì)续借款画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东。

　　上周(zhōu)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管机(jī)构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会(huì)投(tóu)入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意(yì)味着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)业客(kè)户持(chí)有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三(sān)大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机(jī)构数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到(dào)港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机(jī)构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一(yī)步支(zhī)撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库(kù)存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在(zài)于当月(yuè)假期(qī)较多，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经(jīng)济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看(kàn)，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增库(kù)周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(q画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东ián)是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预(yù)计(jì)还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求(qiú)国高库(kù)存带来的(de)并不(bù)算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续(xù)去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月(yuè)的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能(néng)还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力(lì)，不(bù)利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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