今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，未来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数>héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基(jī)金(jīn)重仓的(de)前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及(jí)突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增(zēng)长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通过(guò)自下(xià)而上(shàng)的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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