尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、201过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗9年(nián)），要么计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材(cái)、生(shēng)益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能(néng)手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗