用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从(c50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间óng)2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间)2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股(g50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从目(mù)前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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