今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经济的(de)代表(biǎo)行业为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制造(zào)，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定(dìng)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释(shì)放(fàng)和四季(jì)度集采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸流(liú)动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位(wèi)的(de)背景(jǐng)下，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石(shí)化(huà)等。

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