近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的(de)不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原(yuán)材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本(běn)端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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