近(jìn)日，笑果文化HOUSE事王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入(rù)股笑果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思(sī)资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的(de)关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在(zài)悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做的(de)很(hěn)早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家政治(zhì)和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可(kě)能(néng)没有进(jìn)行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最(zuì)广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视(s王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗hì)频节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频(pín)频占(zhàn)据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与未来投(tóu)资(zī)预(yù)测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口秀市(shì)场全(quán)年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行业的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业(yè)可持续、良(liáng)性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为大(dà)文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故(gù)事(shì)起家的(de)，但这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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