今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多(duō)维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的(de)发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发展的(de)重要基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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