近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材(cái)料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连(liánxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤)跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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