狂热的(de)外资(zī)买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日(rì)股股票和期货市场(chǎng)，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是(shì)过(guò)去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外(wài)交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过外国(guó)投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日(rì)元(yuán)的日元(yuán)汇(huì)率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投(tóu)资(zī)日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受到了(le)越(yuè)来越多平时(shí)不太关注日(rì)本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者(zhě)在看到日本股市的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的(de)原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开(kāi)表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本(běn)。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资(zī)金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本(běn)日元融资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国(guó)的增长潜力(lì)，但过(guò)度(dù)集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美国科(kē)技股(gǔ)的情况下(xià)实(shí)现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日(rì)本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前(qián)在这片“失落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨(zhǎn池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊g)的主要原因还(hái)源(yuán)于治(zhì)理标(biāo)准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的(de)回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的(de)公司股价低于(yú)每(měi)股账面(miàn)价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券(quàn)交易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌(diē)破(pò)每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到(dào)资本成(chéng)本(běn)的(de)前提下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预(yù)计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这(zhè)些变(biàn)化(huà)的推动下，许多(duō)公司正在(zài)回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人困惑(huò)的(de)交叉(chā)持股，并(bìng)在(zài)定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单(dān)一原(yuán)因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年(nián)还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前(qián)三个月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济(jì)体的(de)前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目(mù)前是(shì)七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊