金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和(hé)境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗交易的，其交易(yì)到(d卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ào)期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报(bào)告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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