美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过(guò)做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到(dào)解决(jué)后，人们对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基(jī)点。主要(yào)再融(róng)资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度(dù)出(chū)现破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而(ér)在此(cǐ)次美联(lián)储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息(xī)取决(jué)于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月(yuè)初(chū)之(zhī)前高利率带(dài)来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数(shù)据(jù)，供应提前(qián)发力，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加(蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收(shōu)盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个(gè)百(bǎi)分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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