在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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