财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观(guān)来看，国(guó)内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的(de)排产预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度(dù)报(bào)告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的数据验(yàn)证锂电(diàn)产什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型业(yè)拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下(xià)跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动(dòng)产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳酸锂价(jià)格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池(chí)材(cái)料的(de)价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低碳酸(suān)锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近(jìn)两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确定，按市(shì)价(jià)定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不(bù)过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游(yóu)，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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