美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出售(shòu)所有业务(wù)或(huò)部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员(yuán)们也(yě)表示(shì)，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他(tā)们担心(xīn)自(zì)己的(de)钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对(duì)股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次(cì)宏(hóng)观避(bì)险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目九龙司是哪里？前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需(xū)求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估值处九龙司是哪里？于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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