昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)方差分析英文缩写，方差分析英文翻译货收跌方差分析英文缩写，方差分析英文翻译0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(lián)储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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