银行业(yè)危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不久，第(dì)一(yī)共和(hé)银行盘中(zhōng)跌幅(fú)一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价(jià)再(zài)刷新历史新低(dī)，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报(bào)道(dào)，知情(qíng)人士说(shuō)，几(jǐ)个星期(qī)以来，第一(yī)共和银(yín)行已在(zài)为其部分业务(wù)寻找买家(jiā)，但潜在的收购(gòu)方担心承(chéng)担(dān)过多(duō)风险(xiǎn)。目前可能的解(jiě)决方(fāng)案(àn)是(shì)，向近期曾为第(dì)一共和(hé)银行注资300亿(yì)美元的(de)大型银行(xíng)寻求帮助，或者由美国联邦(bāng)存(cún)款保险公司接管该(gāi)银行，并为(wèi)所有存(cún)款(kuǎn)提供(gōng)政府担(dān)保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息(xī)人(rén)士报道，白宫或(huò)美国财政(zhèng)部无(wú)意干预(yù)该(gāi)银(yín)行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新(xīn)闻(wén)分析师(shī)David Faber说，他目前不知道(dào)这家银行能否在未来的(de)日子继续(xù)经营下去，也不知道联邦存款保险公司是(shì)否会对此家银行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决方案(àn)（可(kě)能(néng)是(shì)联邦存款保险公司的(de)接(jiē)管）目(mù)前正变得越来(lái)越有可能，因为(wèi)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行找到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天(tiān)凌(líng)晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周(zhōu)原油(yóu)库(kù)存降幅大于(yú)预期，由于市(shì)场消化了疲弱的美国经济数据，对美国(guó)经济衰(shuāi)退的担忧增加，油价周三延(yán)续前一交易日的跌(diē)势，目前(qián)已(yǐ)经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减(jiǎn)产以(yǐ)来的(de)全部(bù)涨幅。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低(dī)，最新报道(dào)称，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威(wēi)胁下调(diào)该行(xíng)评级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储取(qǔ)得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需(xū)求低(dī)迷(mí)而减产带(dài)来(lá氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因i)的价格涨幅。

　　美(měi)联(lián)储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一(yī)边是(shì)仍然(rán)高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统危机以及(jí)由(yóu)此(cǐ)扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场最引(yǐn)人(rén)瞩(zhǔ)目的焦点(diǎn)。

　　在广州金(jīn)控期货(huò)研究所副(fù)总经理程(chéng)小勇看(kàn)来，对于美联储货币(bì)政策(cè)，大概率还是维(wéi)持加息的大方向，只不过加息力度会(huì)维持25个基点，不会像去年那样以(yǐ)50个基(jī)点的大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀(zhàng)具有很强(qiáng)的粘性，当前核心通胀增(zēng)速(sù)依旧处于历(lì)史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点仅(jǐn)仅(jǐn)回落了1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的(de)通(tōng)胀’3月住房(fáng)租金价(jià)格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美(měi)国银行(xíng)业危机引发了经济减速，但是据我们测算当前美国私(sī)人部(bù)门资产负债(zhài)表受冲(chōng)击(jī)的影响大约将在三、四(sì)季度出现，短(duǎn)期经济减速不(bù)至于引发美(měi)联储(chǔ)货币政策转向。从(cóng)历史上美联储加(jiā)息的经验来看，高通胀下(xià)的美联储(chǔ)加(jiā)息并不会(huì)因(yīn)经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由(yóu)于当前美国商业银行危机主要是资产负责错配，并(bìng)非如2007年次贷危机时(shí)那(nà)样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发时(shí)过渡去杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席宏观分析师赵旭初同样(yàng)认为，由美(měi)国银(yín)行业“爆(bào)雷”引(yǐn)发(fā)系统(tǒng)性(xìng)风险的(de)可能性是较小的，基于(yú)此，美(měi)联(lián)储也不会(huì)轻易(yì)改(gǎi)变(biàn)“显著(zhù)控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷银行(xíng)的事件来看，政策部门应对危机的速(sù)度(dù)和积极(jí)性非常(cháng)高，在这(zhè)种形式下，去押注(zhù)系统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)发生概率(lǜ)比较低的。对(duì)于通胀率，当前(qián)市场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即(jí)便到了市场(chǎng)认为有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非(fēi)是出现了几乎失控(kòng)的风(fēng)险，如金融机构或者非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预(yù)测下，美联储是不(bù)会在(zài)7月份就去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美国通(tōng)胀将从(cóng)几十年来的最高水(shuǐ)平(píng)进一步(bù)回落多少(shǎo)这一(yī)争论，全(quán)球(qiú)知名机构的(de)基金经理(lǐ)们也开始产生(shēng)分歧。其中，一方(fāng)是安联环球投资和西部(bù)信(xìn)托等(děng)公司认为，美联储和其他央行将在加息方面取得胜利，即使这(zhè)意(yì)味着继续(xù)加息(xī)、控制通胀(zhàng)到2％的目(mù)标(biāo)可能(néng)会让(ràng)经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公(gōng)司(sī)则质疑(yí)，面对粘(zhān)性极(jí)强的(de)通(tōng)胀，美联储和(hé)其他央行的政(zhèng)策(cè)制定者是否真的愿意(yì)冒让数百(bǎi)万人(rén)失(shī)业(yè)的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能不得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高于目标(biāo)的(de)通胀。

　　相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月美国消(xiāo)费者(zhě)信心指数降至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。对(duì)此，程小勇表示，从美国(guó)居民(mín)消费来看(kàn)，高利率和银行业信(xìn)贷收紧(jǐn)导致(zhì)消费者信(xìn)心指数下降，消费支(zhī)出增速放缓是(shì)确定(dìng)性事件(jiàn)，说明(míng)未来美(měi)国经济(jì)继续减速(sù)也(yě)是(shì)大概率(lǜ)事(s氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因hì)件(jiàn)。然而，由于美国居(jū)民消费(fèi)支出(chū)增速虽然在下(xià)滑，但在(zài)2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不至(zhì)于出(chū)发(fā)市场系统性(xìng)泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一(yī)点。不过，随着美国居民利息(xī)支(zhī)出占可支配收入的比例越来越高，未来(lái)并不排除由于经(jīng)济严重减速加快导致大规模(mó)恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近(jìn)的美国居民(mín)部门(mén)信用卡违(wéi)约率上升是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在(zài)高通胀(zhàng)高利率经济(jì)下行(xíng)的环境下，居民部门的资产负债(zhài)表和收入状况边际上会有恶化也(yě)是(shì)情理之中；但美国居民部门(mén)已经经过了十(shí)年(nián)的(de)去杠杆，本身资产(chǎn)负债处于一个相对(duì)健康(kāng)的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行(xíng)利率在(zài)飙升(shēng)，美国居(jū)民(mín)部门的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国居民部门的需求(qiú)仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪的(de)催化有两方面的(de)背景(jǐng)，一(yī)是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加息结束到降息之间就是一个容易出风险的时间段(duàn)；二是(shì)能够(gòu)激发风险偏(piān)好(hǎo)的中国这边的复苏(sū)环比高点已经看到，同比(bǐ)高点接近(jìn)看到，在中国没有更(gèng)多刺(cì)激政(zhèng)策的情况(kuàng)下(xià)，市场对(duì)全球(qiú)经济的预期(qī)想要进(jìn)一步边际改善是比(bǐ)较(jiào)困难的。

　　“在这样的(de)背景(jǐng)下，近(jìn)日A股的(de)主线题材下跌与海外银行(xíng)业危机共振成为了(le)一(yī)个激发避险(xiǎn)情绪升(shēng)级(jí)的(de)导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的(de)宏观(guān)周期和前(qián)几年有所不同，国内和海外(wài)出现明显的(de)周期背离，且海外的政策部门应对(duì)危(wēi)机的速度又很快，所以(yǐ)不至于出(chū)现单边的持续性共振，这就导致各类风险资产难以出(chū)现(xiàn)大幅度的流畅单边行情，比(bǐ)较合(hé)适的操作思路应(yīng)该是“在下(xià)跌时不过分恐慌(huāng)、在(zài)上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环(huán)境(jìng)走(zǒu)弱 有色(sè)金属全(quán)线下行

　　在宏观环境偏(piān)弱的影响下，昨(zuó)日的(de)有色(sè)金(jīn)属板块全面下行。沪铜主力(lì)合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏表示，整体来看(kàn)，有色(sè)金属的全面下行有两(liǎng)个利空背景和一个(gè)触(chù)发因(yīn)素(sù)，一是临近美(měi)联储5月份议(yì)息会议(yì)，加息25个基点的概率升(shēng)至(zhì)高(gāo)位，市场表(biǎo)现出谨(jǐn)慎情绪；二(èr)是面临国内五一(yī)假(jiǎ)期，资金提前(qián)流出规避不(bù)确定性风险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧(ōu)美银行季报(bào)再爆利空，引发市场(chǎng)对(duì)银行业危机蔓(màn)延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情绪(xù)骤(zhòu)然(rán)升(shēng)温，美股大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成为有色板块全(quán)面下行的直接(jiē)触发因素(sù)。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当前(qián)宏观(guān)情绪对市(shì)场的(de)扰动(dòng)较大。市场一(yī)直在衰退论(lùn)和加息预(yù)期(qī)之间(jiān)摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业和全球经(jīng)济前景感(gǎn)到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得(dé)加(jiā)息预期降(jiàng)低。加息(xī)预(yù)期(qī)降低(dī)后又不得(dé)不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息不应停(tíng)止，市场又(yòu)继(jì)续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有色金属分析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五一假期，之前(qián)看多需求(qiú)修复的情绪慢慢平复，也使得(dé)价格下(xià)跌。

　　具体品种来(lái)看，何燕艳表示，以铜和铝为代(dài)表的大(dà)部分(fēn)品种还在区间运(yùn)行，除了锌的空头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是有(yǒu)色金(jīn)属的传统旺季(jì)，4月的开局延(yán)续(xù)了需求的强预期，有色一度(dù)出(chū)现(xiàn)触底反弹和(hé)冲高预期，但(dàn)随(suí)着4月(yuè)旺(wàng)季过(guò)半，市场却出现不一样的(de)声(shēng)音。一是精炼铜(tóng)及再生(shēng)铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加工和镀锌板等行业样(yàng)本企业开工率(lǜ)却出现接连(lián)下降(jiàng)，社会库存虽然持续去化，但速(sù)度较3月(yuè)份明显放缓(huǎn)；二(èr)是部分下(xià)游加工(gōng)企业订(dìng)单难以(yǐ)为继(jì)，且(qiě)产成品(pǐn)库存(cún)较往年出现小幅(fú)累积，这也(yě)就意(yì)味着之前的(de)“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或(huò)者说3月(yuè)份的高(gāo)开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息(xī)’的宏观(guān)环境(jìng)并不支(zhī)持价格高走，同时国内劳动节假(jiǎ)期即(jí)将到来，资金从有色(sè)市场流出规避不确定性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)，价格出现回调并(bìng)不意外(wài)，昨(zuó)日有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的集中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大(dà)鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬(xún)延续(xù)旺季下，需求不会大幅走弱，因此(cǐ)若价格在节前持续(xù)表现(xiàn)偏弱，下(xià)游企业可(kě)适(shì)当(dāng)补库(kù)过节。

　　何(hé)燕艳介绍(shào)说(shuō)，从具(jù)体的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏(sū)的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上(shàng)期回(huí)升6.7％。但是反应在(zài)下(xià)游开工率上最近几(jǐ)周出现(xiàn)了(le)高位停(tíng)滞，没有进一步的(de)增长，可能(néng)和旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月(yuè)的总体预测值普遍也(yě)没有(yǒu)高于3月，虽然下(xià)降数值也不(bù)大，但也没(méi)能有力提振需求(qiú)。不过，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌到目前(qián)的状(zhuàng)态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场预期(qī)过于(yú)一致，主流(liú)观点认为加息已近尾(wěi)声，最坏的时(shí)候已经(jīng)过去，但今(jīn)年可能不(bù)会降息。我们要警惕这(zhè)种市场过于一致(zhì)的情况(kuàng)。因为美(měi)通胀高位持(chí)续，美(měi)联储的结果导向很可能(néng)使得加息时间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就(jiù)会(huì)有超预期(qī)的(de)下跌。最主(zhǔ)要的(de)是，有色板块多数(shù)品(pǐn)种供(gōng)应增加总体比(bǐ)较(jiào)确定的，需(xū)求跟(gēn)不上供(gōng)应的(de)增速(sù)，整个周期是向下而不(bù)是向(xiàng)上。因此，我对(duì)整个板块还是持中线偏空思(sī)路，投资者可以用振(zhèn)荡(dàng)的策略去操作(zuò)。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观经(jīng)济是对未来的预期，更多的是反映市场对(duì)未来一个季度、半年度甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大鹏认为，其对(duì)有(yǒu)色板块的(de)短期或短线影响并不显著，短(duǎn)期可(kě)关注供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋势的关(guān)系以及可能突发的风险事(shì)件(jiàn)上(shàng)。“对有(yǒu)色(sè)而言(yán)，投资者更多担心的是(shì)在多空分歧的位(wèi)置和时间(jiān)节(jié)点突发未知的(de)风(fēng)险事件，从而放大了价格短线(xiàn)的波动(dòng)性(xìng)，带来(lái)持仓管(guǎn)理(lǐ)的压力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因