昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三(sān)方面：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季(jì)的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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