今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％王菲是什么星座，王菲是什么星座的人，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证王菲是什么星座，王菲是什么星座的人券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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