金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(h笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花uí)落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的(de)再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续(xù)维持在低位。

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