北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377，他们(men)会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也(yě)不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一(yī)些令人难(nán)以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的(de)经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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