随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗动(dòng)连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次(cì)为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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