财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一(yī)致投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场(chǎng)价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么)求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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