编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破(pò)带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前(qi一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好án)十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回(huí)撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置(zhì)比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末(mò)的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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