金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市(shì)场开展凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报。 凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别>

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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