一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(h2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才é)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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