编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在其成(chéng)名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了(le)一只新的(de)重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的(de)调(diào)整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法ong>虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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