5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育(yù)”的(de)需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财(cái)报中(zhōng)，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续(xù)保持(chí)同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10然不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理(l人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10ǐ)更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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