一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为5公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代0.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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