AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带(dài)来(lái)发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都到了麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能完(wán)成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞(jìng)争力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周期，也(yě)是为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的(de)进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端(duān)全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的(de)重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市(shì)场高(gāo)度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许(xǔ)我(wǒ)们(men)已经站在(zài)新一(yī)轮科技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。

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